咸亨国际百万元采购额真实有效有疑问 多种专利权无效产品研发成效或“折扣”

《金证研》北方地区资产管理中心 云苏/创作者 映蔚/风险控制

MRO,做为非生产性原材料特性的化工用品,国外其购置已产生一个颇具规模的全产业链,现阶段全世界MRO工业用品经销商以欧美国家公司为主导,资产整体实力雄厚,电子器件经营服务平台优秀。在我国,MRO销售市场还处在由传统式零散购置向规模化购置衔接的环节,追根溯源,MRO供货销售市场整体展现比较分散化的布局,领域内“经营规模小、种类少、管理方法欠标准、资金不足”等难题也五花八门。在这里情况下,咸亨国际科技发展有限责任公司(下称“咸亨国际”),顾客市场集中度高新企业,2019年前五名顾客收益占有率超七成。

值得一提的是,做为安全工器具、仪表设备等产品的MRO规模化经销商,咸亨国际或遭遇上中下游领域“减温”的困境。且其主要经营的业务利润率小于同行业平均值的另外,咸亨国际应收帐款贷款逾期占比上涨、应收款项占营业收入比例均超四成,或组成应收帐款。而令人遗憾的是,咸亨国际声称“持续加强本身技术性自主创新能力”的另一面,其多种专利权期满无效或未缴信用卡年费专利停止,且研发支出占营业收入比例不够2%,其产品研发成效或“折扣”。

除此之外,咸亨国际好几家关键经销商现“零人”异象,怎样扛起数千万元采购额?并且,咸亨国际一项募投新项目的总建筑面积信披现“罗生门”、自产自销商品生产能力运用未饱和状态反融资提产的难题,一样非常值得关心。

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上下游仪表设备领域持续下滑中下游铁路线电力工程服务器维护销售市场“减温”,将来发展工作能力或耐压

做为安全工器具、仪表设备等产品的MRO规模化经销商,咸亨国际或遭遇上中下游领域“减温”的困境。

2018年至今,咸亨国际超七成主要经营的业务收益来自经销商商品。

据签定日为2020年9月23日的招股说明书(下称“招股说明书”),从运营模式的组成看来,2017-2019年及2020年1-6月,咸亨国际经销商商品收益占主要经营的业务收益占比各自为65.51%、72.99%、70.39%、75.07%。

据招股说明书,咸亨国际为安全工器具、仪表设备产品的MRO规模化经销商,上下游关键系安全工器具类和仪表设备产品的制造商。而安全工器具和仪表设备产品行业类别各自为通用机械加工制造业和仪表设备加工制造业。

在其中,MRO就是指Maintenance(维护保养)、Repair(检修)、Operation(运作),一般就是指在具体的生产过程不立即组成商品,只用以维护保养、检修、运作机器设备的原材料和服务项目,或是非生产性原材料特性的化工用品。

据中国统计局数据信息,2016-2019年,我国通用机械加工制造业领域规模以上企业公司主营业务收入为48,200.4亿元、45,611.05亿人民币、38,308.9亿人民币、39,520亿人民币,仪表设备加工制造业领域规模以上企业公司主营业务收入为9,536.29亿人民币、9,999.五亿元、8,206.五亿元、7,619.两亿元。

依据《金证研》北方地区资产管理中心科学研究,2017-2019年,我国通用机械加工制造业领域规模以上企业公司主营业务收入增长速度各自为-5.37%、-16.01%、3.2%;当期,我国仪表设备领域规模以上企业公司主营业务收入增长速度各自为4.86%、-17.93%、-7.16%。

这代表着,2018年,咸亨国际关键经销商商品的上下游领域中,我国通用机械加工制造业领域、仪表设备领域规模以上企业公司主营业务收入均陷持续下滑;到2019年,我国通用机械加工制造业领域规模以上企业公司主营业务收入增长速度虽右库,但仍不如2016年的增长速度水准,且我国仪表设备领域规模以上企业公司主营业务收入增长速度仍为负值。

不但上下游,咸亨国际的中下游领域中,铁路线电力工程服务器维护行业市场容量增长速度呈下降发展趋势。

据招股说明书,MRO商品运用的中下游领域诸多,咸亨国际MRO商品中下游关键涉及到的中下游电力网运维管理维修、铁路线电力工程服务器维护及其大城市城市轨道除车子之外的固资运维管理维修三个行业。

据招股说明书引证数据信息,2015-2019年,中国高铁电力工程服务器维护市场容量各自为116亿人民币、127亿人民币、135亿人民币、142亿人民币、150亿人民币,2016-2019各自同比增加9.48%、6.3%、5.19%、5.63%。

预估2020年,中国高铁电力工程服务器维护市场容量为156亿人民币,预估同比增加4%。

换句话说,咸亨国际上下游行业中国通用机械加工制造业领域增长速度变缓、仪表设备领域规模以上企业公司主营业务收入陷持续下滑,中下游领域中的铁路线电力工程服务器维护行业市场容量增长速度呈下降发展趋势。在上下游及中下游领域增长速度变缓的双向“磨练”下,咸亨国际将来发展工作能力或耐压。

不但“外忧”,咸亨国际本身销售业绩主要表现或并不“贴心”。

2

应收款项占营业收入比例超四成,利润率小于同行业平均值

回过头看其销售业绩层面,不仅营业收入增长速度变缓、咸亨国际主要经营的业务利润率还不如同行业平均值。

据招股说明书,2017-2019年及2020年1-6月,咸亨国际主营业务收入各自为10.55亿人民币、15.21亿人民币、19.48亿人民币、8.14亿人民币,2018-2019年各自同比增加44.13%、28.04%。

2017-2019年及2020年1-6月,咸亨国际的纯利润各自为1.61亿人民币、1.66亿人民币、2.4亿元、0.67亿人民币,2018-2019年各自同比增加2.56%、44.75%。

由此可见,2019年,咸亨国际主营业务收入有一定的变缓。

此外,咸亨国际的主要经营的业务利润率呈下降趋势。

据招股说明书,2017-2019年及2020年1-6月,咸亨国际主要经营的业务利润率各自为46.21%、40.85%、38.63%、38.19%。

据招股说明书,2017-2019年,咸亨国际相比上市企业W.W. Grainger主要经营的业务利润率各自为39.31%、38.75%、38.2%,Fastenal Company主要经营的业务利润率各自为49.28%、48.32%、47.16%,ElectrocomponentsPlc,RS Components主要经营的业务利润率各自为43.4%、43.97%、44.5%;当期,以上三家相比上市企业的利润率平均值各自为44.01%、43.68%、43.31%。

能够看得出,自2018年起,咸亨国际利润率不但逐渐降低,并且小于同行业平均值。

在主营业务收入增长速度变缓、利润率逐渐降低的另一面,2019年,咸亨国际净现比不够1。

据招股说明书,2017-2019年及2020年1-6月,咸亨国际净现比各自为0.62、1.13、0.48、1.46。

特别注意的是,汇报期限内,咸亨国际应收款项占营业收入比例均超四成,且应收帐款贷款逾期占比不断上涨。

据招股说明书,汇报期限内,即2017-2019年及2020年1-6月,咸亨国际应收票据各自为1,103.十二万元、1,649.95万余元、843.三万元、154.41万余元,应收帐款各自为46,635.85 万余元、62,400.37万元、77,217.36万余元、66,438.26万余元。2019年及2020年1-6月,咸亨国际应收款项股权融资各自为1,001.44万余元、194.18万余元。

即2017-2019年及2020年1-6月,咸亨国际应收款项(应收票据、应收帐款、应收款项股权融资)累计各自为4.77亿人民币、6.41亿人民币、7.91亿人民币、6.68亿人民币,当期占主营业务收入占比各自为45.23%、42.1%、40.59%、82.02%。

据招股说明书,2017-2019年及2020年1-6月,咸亨国际应收帐款贷款逾期额度各自为4.96亿人民币、6.65亿人民币、8.两亿元、7.08亿人民币,贷款逾期占比各自为21.33%、26.4%、33.97%、46.99%。

以上情况得知,2019年,咸亨国际主营业务收入增长速度降低,净现比不够1,主要经营的业务利润率下降且小于同行业平均值。而汇报期限内,咸亨国际应收帐款贷款逾期占比上涨,应收款项占营业收入比例均超四成,或组成应收帐款。将来,咸亨国际将来怎样维持其营运能力?尚未可知。

此外,咸亨国际与好几家经销商买卖的真实有效有疑问,一样非常值得关心。

3

好几家“零人”经销商扛起百万元采购额,买卖真实有效有疑问

特别注意的是,咸亨国际好几家关键经销商,在与咸亨国际买卖期内社保缴费总数均为0人。

据招股说明书,2020年1-6月,湖南省政道安全消防服务项目有限责任公司(下称“政道消防安全”)为咸亨国际第一大经销商商品经销商,咸亨国际向其购置专用工具或紧急武器装备,咸亨国际对其的购置额度1,230.08万余元,占当期经销商商品购置总金额的2.97%。

据销售市场监督管理局数据信息,政道消防安全创立于2019年4月3日。2019-2020年,政道消防安全的社保缴费总数均为0人。

据公布信息内容,政道消防安全的大股东为付强。2019-2020年,付强户下仅拥有政道消防安全一家企业的股份。

即政道消防安全或不会有根据其大股东控投的别的公司交纳社保的状况。

据招股说明书,2020年1-6月,上海市云希机械设备有限责任公司(下称“上海市云希”)为咸亨国际第二大经销商商品经销商,咸亨国际向其购置专用工具或电工器材,咸亨国际对上海市云希的采购额为723.87万余元,占当期经销商商品购置总金额的1.75%。

据销售市场监督管理局数据信息,上海市云希创立于2019年10月23日。2019-2020年,上海市云希社保缴费总数均为0人,唯一公司股东为周丹。

据公布信息内容,周丹仅拥有上海市云希一家企业的股份。

由此可见,2020年1-6月,咸亨国际向政道消防安全和上海市云希购置经销商商品累计额1,953.95万余元。政道消防安全和上海市云希均在创立第二年即各自变成咸亨国际经销商商品的第一大、第二大经销商,且社保缴费总数均为0人,其买卖真实有效或遭“拷問”。

此外,据招股说明书,2019年,甘肃广遇经贸有限责任公司(下称“甘肃广遇”)为咸亨国际第一大经销商商品经销商,咸亨国际向其购置专用工具或手动式机电工程、电工器材等,咸亨国际对其的购置额度为1,598.84万余元,占当期经销商商品购置总金额的1.72%。

据销售市场监督管理局数据信息,甘肃广遇创立于2009年3月16日。2017-2019年,甘肃广遇社保缴费总数均为0人。

据销售市场监督管理局数据信息及公布信息内容,甘肃广遇的大股东为康胜德,除开甘肃广遇外,康胜德还控投甘肃瑞丰泽自动化科技有限责任公司(下称“瑞丰泽电子器件”)。2017-2019年,瑞丰泽电子器件的社保缴费总数各自为两人、两人、三人。

据招股说明书,2019年,甘肃派菲特电气设备有限责任公司(下称“甘肃派菲特”)为咸亨国际第二大经销商商品的经销商,咸亨国际向其购置专用工具或手动式机电工程、电工器材等,咸亨国际对其的购置额度为1,230.67万余元,占本期经销商商品购置总金额的1.33%。

据销售市场监督管理局数据信息,甘肃派菲特创立于2017年8月25日。2017-2019年,甘肃派菲特社保缴费总数均为0人。

据公布信息内容,甘肃派菲特大股东为郭义军。2017-2020年,郭义军只拥有甘肃派菲特一家企业的股份。

而“零人”经销商的状况并沒有完毕。

据招股说明书,2018年,陕西省斯福特汽车电力工程高新科技有限责任公司(下称“陕西省斯福特汽车”)为咸亨国际的第一大经销商商品经销商,咸亨国际向其购置专用工具或手动式机电工程电工器材等,咸亨我国对其的购置额度为1,533.42万余元,占当期经销商商品购置总金额的2.15%。

据销售市场监督管理局数据信息,陕西省斯福特汽车创立于2010年12月9日。2017-2020年,陕西省斯福特汽车社保缴费总数均为0人。

据公布信息内容,陕西省斯福特汽车大股东为党琳,除开陕西省斯福特汽车,党琳并无别的控股企业。

这代表着,经销商政道消防安全、上海市云希、甘肃广遇、甘肃派菲特、陕西省斯福特汽车或为“零人”企业,在其中咸亨国际向政道消防安全、甘肃广遇、甘肃派菲特、陕西省斯福特汽车各自的采购额上百万元,且政道消防安全和上海市云希均在创立第二年便各自变成咸亨国际经销商商品的第一大、第二大经销商,零人异象身后,咸亨国际与以上经销商买卖真实有效或遭“拷問”。

4

研发支出占营业收入比例不够2%,多种专利权期满无效或未缴信用卡年费专利停止

产品研发自主创新能力是公司发展的驱动力,咸亨国际声称根据不断提升研发投入、引入领域优秀优秀人才等方法,持续加强本身技术性自主创新能力。而实际上,咸亨国际多种专利权期满停止无效或未缴信用卡年费专利停止,且产品研发成本率持续走低,令人遗憾。

据招股说明书,截止2020年6月30日,咸亨国际有着关键专利权120项,在其中专利发明13项、实用新型专利专利权87项、造型设计专利权20项。

招股说明书表明,咸亨国际转让获得的实用新型专利专利权中,包含专利号为2010202005153的电缆线弯折冷拔机、专利号为2010201914924的一种携带式母线排自动冲孔机、专利号为2010201914939的一种母线排生产加工组成机、专利号为2010201914943的一种电动车线拧紧工装夹具、专利号为2010201914958的一种电动车线调直器。

特别注意的是,咸亨国际以上5项转让获得的实用新型专利专利权均已期满停止无效。

据国家专利局数据信息,专利号为2010202005153的实用新型专利专利权“电缆线弯折冷拔机”,申请者为咸亨我国,受权公告日为2010年12月22日,案子情况为期满停止无效,无效公告日为2020年6月16日。

专利号为2010201914924实用新型专利专利权“一种携带式母线排自动冲孔机”,申请者为咸亨国际,受权公告日为2011年1月五日,案子情况为期满停止无效,无效公告日为2020年6月9日。

专利号为2010201914939的实用新型专利专利权“一种母线排生产加工组成机”,申请者为咸亨国际,受权公告日为2011年1月五日,案子情况为期满停止无效,无效公告日为2020年6月9日。

专利号为2010201914943的实用新型专利专利权“一种电动车线拧紧工装夹具”,申请者为咸亨我国,受权公告日为2010年12月15日,案子情况为期满停止无效,无效公告日为2020年6月9日。

专利号为2010201914958的实用新型专利专利权“一种电动车线调直器”,申请者为咸亨国际,受权公告日为2011年3月9日,案子情况为期满停止无效,无效公告日为2020年6月9日。

不但多种实用新型专利专利权处在期满停止无效情况,咸亨国际分公司还存有专利权处在未交费专利停止情况的状况。

据招股说明书,咸亨国际分公司浙江省万疆兴驰特种车辆有限责任公司(下称“浙江省万疆兴驰”)转让获得专利权共2项,即专利号为2013205793091的实用新型专利专利权“一种电力抢修面包车挪动舱”、专利号为201330448433X的造型设计专利权“电力抢修面包车挪动舱”。

据国家专利局公布信息内容,专利号为2013205793091的实用新型专利专利权“一种电力抢修面包车挪动舱”,申请者为浙江省万疆兴驰,受权公告日为2014年4月2日,案子情况为“未缴信用卡年费专利停止,等修复”。

专利号为201330448433X造型设计专利权“电力抢修面包车挪动舱”,申请者为浙江省万疆兴驰,受权公告日为2014年6月25日,案子情况为“未缴信用卡年费专利停止,等修复”。

且招股说明书表明,以上7项专利权也是咸亨国际已获得资格证书的与生产运营有关的转让获得的关键专利权,以上转让获得的专利权的转让方为咸亨国际的控股子公司,转让获得专利权的缘故系其內部专利权融合,有关专利权在转让获得前已归属于咸亨国际控股子公司全部。

除开一部分专利权无效的异象,咸亨国际研发支出占营业收入比例不断降低,持续三年不够2%。

据招股说明书,2017-2019年及2020年1-6月,咸亨国际研发支出各自为1,928.84万余元、2,698.94万余元、2,869.49万余元、1,037.17万余元,当期占主营业务收入占比各自为1.83%、1.77%、1.47%、1.27%。

换句话说,咸亨国际不但7项专利权处在期满无效或未缴信用卡年费专利停止的情况,其研发投入持续三年走下坡,且均不够2%,其自主创新能力几何图形?不知道的。

此外,咸亨国际本次的募投新项目信息公开现疑团。

5

募投新项目总建筑面积与环评报告表不一样,信披真实有效现疑团

必须强调的是,此次发售,咸亨国际一项募投新项目的总建筑面积信披现“罗生门”。

据招股说明书,“海宁市生产制造产业基地产业发展项目建设”为咸亨国际本次的募投新项目之一,办理备案新项目编码为2019-330481-33-03-009569-000。

“海宁市生产制造产业基地产业发展项目建设”的执行行为主体为浙江省咸亨自主创新产业链管理中心有限责任公司(下称“浙江省自主创新产业链”),新项目投资总额为25,487.43万余元,拟募资22,277.三万元。该新项目开店选址于余姚市农发区启辉路西、二号直河东面,即凤岗镇启辉路16号,建筑面积为55,614平米。

据海宁市政府2019年6月26日公布的公布信息内容,《海宁市生产制造产业基地产业发展项目建设”的环评报告表(下称“环评报告表”)表明,此项目地施工单位为浙江省自主创新产业链,新项目编码为2019-330481-33-03-009569-000,基本建设地址为余姚市凤岗镇启辉路16号,投资总额为25,487.43万余元,总建筑面积为87,451.9平米。

根据比照新项目编码、项目规划、施工单位、基本建设地址、投资总额一致,环评报告表的项目建设与招股说明书公布的募投新项目“海宁市生产制造产业基地产业发展项目建设”为同一新项目。

那麼,为什么招股说明书公布此项目地总建筑面积,比环评报告表公布的总建筑面积少31,837.9平米?在其中是不是发生了重特大变化?其信息公开真实有效现疑团。

6

自产自销复印机及标志标识生产量未饱和状态,反融资扩大生产能力

募投新项目是公司融资方式之一,而咸亨国际募投新项目提产的身后,在其中提产商品的生产量未饱和状态。

据招股说明书,此次发售,咸亨国际拟募资2.23亿人民币用以海宁市生产制造产业基地产业发展项目建设,执行行为主体为浙江省自主创新产业链。

据环评报告表,“海宁市生产制造产业基地产业发展项目建设”完工后将产生年产量18万件机电工程及手工制作专用工具、200台复印机、4万卷打印机耗材、60万张标志标识、1,700台电力网测试仪器的生产规模。

必须强调的是,汇报期限内,咸亨国际独立生产制造的复印机、标志标识的生产量均未饱和状态。

据招股说明书,2017-2019年及2020年1-6月,咸亨国际的分公司杭州市艾普莱标志生产制造有限责任公司(下称“杭州市艾普莱”)独立生产制造复印机的生产量各自为92.5%、60.95%、66.36%、83.33%。当期,杭州市艾普莱独立生产制造标志标识的生产量各自为54.8%、71.48%、82.99%、69.82%。

2017-2019年,杭州市艾普莱独立生产制造的标志标识年生产能力均为365,300件,复印机年生产能力各自为200台、210台、220台。

即本次募投新项目“海宁市生产制造产业基地产业发展项目建设”增加复印机的年生产能力,系2019年复印机年生产能力的90.91%,增加标志标识年生产能力为2019年标志标识年生产能力的164.25%。

招股说明书表明,分公司浙江省自主创新产业链的主要经营的业务为电工仪器仪器设备、电力工具和电动式液压设备等的设计方案和生产制造,杭州市艾普莱由浙江省自主创新产业链持仓100%,主要经营的业务为标识标识打印机的生产制造和产品研发。

能够看得出,此次发售,咸亨国际拟增加复印机九成生产能力、增加标志标识逾1.6倍生产能力,但截止2019年,其自产自销复印机及标志标识生产量未饱和状态,增加生产能力将怎样“消化吸收”?犹未可知。

与其说一叶障目,比不上退而结网。难题接踵而来,咸亨国际此次发售身后或暗潮涌动。

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